丰原生化：各项业务毛利率全面回升 （广发证券）
柠檬酸业务毛利率回复到10%;燃料乙醇业务产能开始得到充分利用;其他业务也都有起色。
一是管理改进，中粮入主后，在控制成本、节约费用、提高设备利用率、拓展销售空间等方面作了大量工作，并在业绩上得到体现。二是行业复苏，柠檬酸从去年到今年涨价约70%，扣除玉米、硫酸等成本上涨因素后，还留下了10%的毛利空间；国内养殖业务的复苏和饲料需求的趋旺，拉动了赖氨酸的需求；环氧乙烷作为石化产品的替代品，毛利率也继续上升。三是政策利好，国家控制用玉米制造燃料乙醇，实际上对四家特许企业起到了一定的保护作用。
我们预计下半年随着玉米价格的下调，公司的毛利率将进一步提升，2008年全年的EPS将达到0.21元。我们继续给予“持有”的投资评级。鉴于公司所处行业已开始回暖，公司内部管理正逐步好转，以及公司资产整合的预期，我们建议投资者积极关注。
