歌尔声学：收入利润均高速增长 蓝牙耳机贡献大 （东海证券）
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公司上半年主营业务收入46,199.20万元，同比增长104.64%；利润总额和归属于母公司的净利润分别为6,973.93万元和5,009.10万元，同比增长109.20％和 84.00％。毛利率28.99%，同比增长0.44%。基本符合我们预期。
公司的微型驻极体麦克风销售额中国第一、世界第三；手机用微型扬声器/受话器出货量国内第二，约占全球市场的2%；蓝牙耳机市场份额国内第一，世界前十位。2006、2007年营业收入增长分别达到57％和300％，净利润增长分别达到54％和240％。
我们预测公司2008、2009年的EPS分别为1.24和1.63元。收入同比增长分别为82％和36％。其中蓝牙耳机和扬声器2008年基本都能实现翻番的增长，麦克风由于基数较大我们保守假设50％的增长。给予2008年25倍的PE，目标价格31元。作为上市不久的新股，价格已到我们目标价位，中性评级。
